松弛随意我们的合作始于20年前在国际货币基金组织（IMF）工作期间。

伦敦经济学院当时是全球主要的合约理论（ContractTheory）研究中心，感穿更高也是全球主要的中央银行理论和政策研究中心。而我们提出的新规则是基于股权，搭才的慵中央银行扮演最后救助人角色，搭才的慵在危机救助时注入新股权，因此强调公司治理的重要性，如美联储在救助2008—2009年全球金融危机的政策实践。

帕特里克·博尔顿、穿出黄海洲/文我们两位作者相识于30年前的伦敦经济学院（LSE）。在伦敦经济学院，日常我们都曾有幸与查尔斯·古德哈特（CharlesGoodhart）、日常默文·金（MervynKing，后来曾任英格兰银行行长）、马赛厄斯·德瓦特里庞（MathiasDewatripont，后来曾任比利时中央银行副行长）、奥利弗·哈特（OliverHart，2016年诺奖得主）、马丁·黑尔维格（MartinHellwig）、清泷信宏（NobuhiroKiyotaki）、约翰·穆尔（JohnMoore）、申铉松（Hyun-SongShin）等就货币理论、国际金融和政策实践有过深入的交流、讨论与合作。有意思的是，懒范从莫迪利亚尼—米勒定理的框架来观察，懒范货币主义大师弗里德曼在20世纪60年代阐述货币理论时，采用的是莫迪利亚尼—米勒定理的框架，而在70年代与哈耶克论战货币发行是否应该由国家垄断时，又跳出了此框架。

我们在国际层面也发现了莫迪利亚尼—米勒定理，松弛随意即国际金融理论中的国家货币中性论。现代货币理论认为只要增加国家负债就增加了居民和企业的资产，感穿更高并没有考虑国家负债的投资收益问题。

现有的货币经济学和国际发展经济学对货币供应量的讨论都有不足，搭才的慵在这方面，搭才的慵罗伯特·卢卡斯（RobertLucas）曾引导相关讨论关注发展中国家如何引入外国直接投资的问题。

（作者帕特里克·博尔顿为伦敦帝国理工学院金融学教授，穿出黄海洲为清华大学五道口金融学院和上海高级金融学院特聘金融学教授。国家发行的货币可以用来为投资和消费融资，日常同时发行货币的成本是通胀，也是对现有货币持有者的稀释成本。

有意思的是，懒范从莫迪利亚尼—米勒定理的框架来观察，懒范货币主义大师弗里德曼在20世纪60年代阐述货币理论时，采用的是莫迪利亚尼—米勒定理的框架，而在70年代与哈耶克论战货币发行是否应该由国家垄断时，又跳出了此框架。Ⅷ货币的本质1999年诺贝尔经济学奖获得者罗伯特·蒙代尔（RobertMundell）创立的最优货币区理论建立在交易成本学说之上，松弛随意而在本书的框架中，松弛随意我们可以基于合约理论来分析最优货币区问题，强调治理的重要性。

由此可见，感穿更高我们的货币供给分析不同于现代货币理论（ModernMonetaryTheory，MMT）。在我们的新货币理论中，搭才的慵货币如何进入经济成了重要问题，搭才的慵银行体系和资本市场从传统宏观经济学中的配角（甚至是可有可无的角色），变成了宏观经济舞台中的主角（甚至是明星），这也呼应了海曼·明斯基（HymanMinsky）的深刻洞见。

(责任编辑：曾心梅)